自2024年年初起，蜜雪冰城、古茗和沪上阿姨均发布了招股说明书。2月23日，四川百茶百道实业股份有限公司（下称“茶百道”）也更新了招股书。这些品牌披露的数据正在逐步勾画出中国新茶饮市场版图的轮廓。

根据弗若斯特沙利文报告的行业分析，在中国现制茶饮行业中，蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨和茶百道名列前茅。按照2023年零售额统计，茶百道位列第三名。市场份额在这一年有所提升，从2022年的6.6%增加到6.8%。

图表数据来源于茶百道的招股说明书。

从收入结构上看，这些主要采取加盟模式的品牌，大部分利润来源并非加盟费，而在于销售原材料上。例如，2023年，茶百道有95%的收入来自于向加盟店出售乳制品、茶叶和水果等原材料以及包材、门店设备等方面。

就业绩表现来看，茶百道依旧保持着稳步上升的趋势。

2021年至2023年间，茶百道的营收分别是36.44亿元、42.32亿元以及57.04亿元。在这一时期内，与上一年相比，2023年的收入增长了34.8%，这个增长率是前年的一倍。同期，茶百道的净利润分别为7.79亿元、9.65亿元和11.51亿元，其中2023年实现了同比增长19.3%。

在门店扩展方面，茶百道的店铺总数由2022年时的6,361家增长到了2023年末的7,801家。截至最后的实际可操作日期，茶百道在中国已拥有7927家店铺。私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596

这个体量无法与价格从4-12元起步、有3.5万家门店的蜜雪冰城相比较。但如果在6-22元这一价格区间内进行横向对比，茶百道的品牌表现稍逊于古茗。根据古茗在1月提交的招股书数据，截至2023年前9个月，该公司实现营收55.71亿元人民币，并盈利达10亿元人民币；门店数量达到8,578家，且预计年末将进一步增加至9,001家。

图片来自微博@茶百道。

这一差距可能源于两家公司在不同地区的扩展策略和城市的布局方式上存在差异。

招股说明书显示，古茗约79%的门店位于二线城市及以下城市，并在相同价格带的品牌前五名中比例最高。此外，古茗实施地域加密策略，在浙江、福建和江西等省份大量开设门店，但尚未进入北京和上海等一线城市以及河北等地。

与主要品牌的对比下，茶百道在不同级别的城市中门店数量分布较为均衡且更加多样化。2023年，茶百道已经覆盖了344个城市。一线城市占比为10.6%，是所有头部品牌中的最高比例；此外，在新一线城市中，茶百道的比例达到了26.9%。而对于二线城市、三线城市和四线城市的分布分别占比20.9%、19.4% 和 22.2%。

值得注意的是，在该公司整体情况下，2023年茶百道在四线及以下城市的门店有了明显增多，从2022年末的1255家增长到2023年年底时达到了1732家，新增了477家新店。这些城市的门店占比也从之前的不足增加至22.2%左右。在这几个级别城市中，四线及以下城市的新增门店数量是茶百道所涉及区域中最多的。

也就是说，茶百道正在低调地进军下沉市场。*****私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596*

茶百道在招股说明中提到，公司致力于保持其在一线和新一线城市中的地位，以此来提升品牌知名度，并跟上不断变化的市场趋势。同时，公司将持续渗透至那些具有巨大消费增长潜力的低线级城市。

然而，在下沉市场的激烈竞争中，这种选择的性价比已变得不确定了。

根据各地区营业额的数据来看，茶百道在低线城市的门店营收表现较差。截至2023年，茶百道41.6%的门店分布在三四线及以下城市，但这些城市贡献了仅占整体收入的34.6%；而占比为10.6%的一线城市门店却创造了高达16.9%的营收；新一线城市则占据了26.9%，其营业额占比达到了28.9%。

由于门店网络不断扩大以及下沉市场渗透增强，这可能会让茶百道的单店盈利能力有所下降。2023年，每家茶百道门店的日均零售额为6889.2元，而在2022年这个数字是6927.3元。

但是，茶百道依然计划继续加大向低线市场的投入。

招股书提到将进一步加强二线及以下城市的门店布局，并通过奖励和折扣吸引现有加盟商开设更多门店。此外，茶百道也在尝试开发除现制茶饮以外的业务领域。今年1月，茶百道推出了咖啡品牌“咖灰”，在其首家直营店落户成都时，其客单价在13至27元之间，并提供了汉堡、贝果三明治等多样化的轻食产品供选择。

茶百道和大多数同行一样，有着进军东南亚的计划。2024年初，茶百道通过第三方授权模式在韩国开设了海外首家门店，并计划在今年内建立覆盖泰国、越南以及马来西亚等国家的供应链体系，在未来一年，打算设立配送中心以支持东南亚市场的扩展。