自8月中期以来，国际金价一路飙升，并屡创历史最高纪录。10月8日的盘中行情里，伦敦现货金价格首次突破4000美元大关；纽约商品交易所黄金期货价格则一度触及4060美元的历史新高。港股黄金股也持续表现强劲，其股价也再创新高。

业内人士认为，美国政府债务问题以及去美元化交易的中长期逻辑仍然存在，决定了黄金价格将继续上涨的趋势。此外，美联储独立性的问题仍有发酵的可能性，并有望继续推升金价。但值得注意的是，近期金价上涨已经对利好因素进行了充分定价，因此四季度或将继续维持高位震荡格局。

现货黄金首次突破了4000大关。

近段时间国际金价上涨势头明显，主要货币市场显示的数据显示，截止北京时间10月8日17:00，在伦敦现货金及纽约交易所COMEX期金上均涨超1% ，两者的最高价格分别突破4040.49美元/盎司、4063.4美元/盎司，创下了历史上的新纪录。

金价迭创新高之际，在A股休市期间，相关港股黄金股亦表现不俗并持续走强创下新高。Wind数据显示，截止10月8日收市时，赤峰黄金涨幅高达13%，山东黄金涨7.47%，灵宝黄金涨2.95%，潼关黄金涨超2%。其中，赤峰黄金、山东黄金和灵宝黄金盘中均创历史新高。

回顾本轮金价显著上涨行情，东证衍生品研究院宏观策略首席分析师徐颖表示，8月至9月公布的美国非农就业报告均明显弱于市场预期。就业市场出现拐点后，市场对美联储降息的预期不断增强，这促使配置资金流入黄金市场。9月，私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596美联储如期降息25个基点。根据基准预期，今年剩余时间内美联储还将有两次降息，中期利率将降至3%左右。当前，市场已开始预期美联储将连续多次降息，加之美国政府再度面临关门风险（本质上仍是政府债务问题严峻），黄金市场的做多情绪得到进一步强化。

一德期货贵金属分析师张晨表示，自8月以来，由于政治与经济压力的影响，美国政府对联邦储备系统的干预逐渐显露其在行动上存在的影响，在双重冲击之下，美联储启动降息周期已成定局。在此背景下，市场受货币宽松政策和金融避险需求的推动而上涨，并创下新高。

有利的支持性因素依旧存在

随着全球经济发展和地缘政治态势不断发生变化，黄金作为一种兼具货币与金融功能的特别资产，其价格走向日益引起市场投资者的高度关注。

从货币属性来看三季度黄金走势受到宏观经济政治因素影响而波动宏观政治因素在金价走势中起到主导作用美元指数和实际利率与金市价格呈现出涨跌不一的态势展望四季度在地缘冲突未平息，美联储干预行为持续的情况下黄金等贵金属相较于美元资产仍具优势

从金融属性角度审视三季度金价的影响因素，在美金以及实际美国利率方面均出现前后涨跌的迹象，然而这种走势都属于震荡式反弹，黄金持有成本最终还是会下跌。张晨预测未来一段时间，美元汇率可能会保持前一段趋势发展，并将继续上行修正其高点。不过在经济衰退迹象未显现，通胀水平仍在高位运行以及欧洲政局存在不稳定性等情况下，美国的货币体系仍会处于不稳定状态，并且四季度美元走势仍然可能继续维持强势上升的状态，但上升空间预计不会很大。

在全球金价创纪录高位的情况下，海外市场对黄金的投资热情未减退，徐颖表示，在三季度期间，随着美国就业数据走低、美联储降息预期增强以及对美联储独立性的关注增加，海外市场对于黄金的多头情绪有显著升温趋势。北美黄金ETF的持有量也大幅上升至1000吨，而SPDR黄私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596金ETF则在9月末达到了1000吨的历史高点。与此同时，在黄金期货方面，投机空头力量有所减少，但净多头持仓并未达到4月峰值水平。投资配置盘的力量明显大于投机盘的力量，反映出市场的多头情绪较稳定和强韧，市场对于后市持乐观态度。

“四季度全球央行购金行为将继续为金价提供方向性支撑。”张晨指出，在当前全球央行购金的绝对数量明显放缓的情况下，只要购金量仍高于历史均值水平就依然能够为金价构筑坚实的支撑。与此同时投资需求仍将保持较强的韧性。特别是随着美联储继续推进货币宽松政策以及地缘局势动荡不安等问题依旧存在等情况下，这些因素将进一步推动以ETF为代表的配置资金流入黄金市场。

四季度的走势预计将保持在高位区间内波动

关于未来市场的观点，高盛表示看好。他们预测，在2026年第二季度将有4900美元黄金的价格水准。

徐颖认为，2025年初以来推动金价上涨的关键因素——美国政府债务状况以及去美元化交易逻辑依然存在，这预示着黄金市场的牛市格局将持续不变。美联储的独立性问题在长期看来仍有可能进一步恶化，当其与其他资产市场形成联动时，有望进一步推高黄金价格。

徐颖称，目前市场对经济前景和全球金融环境的预期已有一定调整，这也给黄金价格带来一定压力；不过，四季度虽然仍会是重要的消费旺季，但由于三季度尤其是9月上涨行情已较为充分地消化了利多因素，预计金价将步入震荡阶段。

张晨也认为四季度黄金的价格走势取决于宏观因素的影响和微观因素的影响。然而如果美联储的政策反应不及预期而使得利率上升或美元反弹那么这些因素可能给目前上涨的趋势带来阶段性的限制并且会为金市带来一定的压力。

关于操作方面，张晨表示，鉴于当前黄金价格较高，建议投资采取分批配置为主的买入策略，并在杠杆交易的使用上，则应适当下调持仓比例，从而实现灵活进出。