李烨

随着植脂末逐渐不再受到青睐，奶精大王正持续拓展其咖啡生意。

2月11日，佳禾食品工业股份有限公司公告显示：计划面向特定对象发行人民币普通股（即A股）以募集资金，预计募投金额为至多7.25亿元，并将此用于咖啡生产项目的扩张与流动资金的补充。

在筹集的资金中，5.5 亿人民币将应用于佳禾食品公司的咖啡扩产建设项目，该项目建成后，预计年产量将达到焙烤咖啡豆 16,000 吨、研磨咖啡粉 3,000 吨以及冷热萃取咖啡液 8,000 吨。此外，另外的 1.75 亿人民币将用于补充流动资金，以满足佳禾食品未来发展需求的资金要求。

多年来，佳禾食品的主要产品一直是“粉末油脂”，也就是俗称的“植脂末”。这一部分为佳禾食品贡献了50%以上的收入。而截至2024年前三季度，来自咖啡的收入则仅占到报告期间佳禾食品总收入的13%左右。

然而，由于茶饮行业的“去植脂末化”潮流兴起，佳禾食品的主要业务受到影响，公司迫切需要在咖啡领域开辟新路径，寻求发展第二条增长曲线。

植脂末也被称作奶精，能提升食品内部结构并增香调味。由于其性价比高，并且易于保存及使用，植脂末已成为制作咖啡、茶、饮料及其他食品中不可或缺的原料。佳禾食品的主要客户包括一些知名品牌如CoCo都可、沪上阿姨、益禾堂、香飘飘、统一和联合利华等。

2024年第三季度，佳禾食品发布的季报显示净利润下降幅度最大。在前三个季度里，粉末油脂营收下滑了42%，而在第三季度单季则出现了51%的下滑。私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596相比之下，咖啡业务虽有收入增长，但增幅仅为7.17%。

佳禾食品早在2023年便已发布咖啡扩产计划的定增募资本公告，其间经历了上交所的问询及答复过程，直至现在才正式对外筹措资金。

佳禾食品在回应上海证券交易所问询时详细阐述了其扩产计划。

佳禾食品自2017年成立以来，目前咖啡业务已成为公司第二大业务板块。其产品涵盖了咖啡的全产品链，包括速溶咖啡、咖啡固体饮料、冷萃咖啡液、烘焙咖啡豆、研磨咖啡粉、咖啡浓缩液及冻干咖啡等，并引用《2023年中国城市咖啡发展报告》中的数据指出，当前佳禾食品在咖啡中游加工厂中的咖啡原料产能规模排名第三。

具体而言，佳禾食品计划筹集资金用于精品咖啡生产线的扩张。截至目前，他们的咖啡产品大多数面向B端市场，主要客户包括现磨咖啡品牌门店、现制茶饮店及餐饮店、便利连锁店和预包装咖啡企业等。本次募投项目的产品也将主要用于这些类型的客户进行销售。

佳禾食品拓展精品咖啡业务的优势在于，由于咖啡产品符合其现有客户的兴趣和发展趋势，佳禾食品无需投入大量资源去吸引新客户，就能有效地与其现有的植脂末业务产生协同效应。

佳禾食品的新茶饮客户转向了咖啡行业。窄门数据显示，蜜雪冰城旗下的“幸运咖”现有门店3287家，并在过去三年中持续增长，年均新开店约1300家左右；沪上阿姨旗下的“沪咖”门店数量也达到超过1600家，位列行业内第五。据佳禾食品披露的数据，随着下游市场需求的扩张，公司在2023年1月至9月期间，咖啡业务的产能利用率已达94.63%，需要增私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596加产量以应对需求的增长。

另一方面，佳禾食品选择进入精品咖啡生产线，是为了更好地满足客户需求。目前公司的咖啡产品主要生产传统速溶咖啡，已经难以满足下游客户对高品质咖啡的需求。“公司现在需要扩展产能来生产精品咖啡以适应市场需求。”佳禾食品解释道。

但是，咖啡对佳禾食品而言也有一定的不确定性因素。

例如：佳禾食品主要还是面向企业客户的供应链企业，并且对大型客户的依赖度较高。尽管如此，佳禾食品的咖啡事业在收入规模上仍处于初级阶段。未来佳禾食品的咖啡业务的增长将很大程度上取决于大客户自身的发展。实际上，上述新茶饮品牌开设咖啡店的速度已经有所减缓了。

佳禾食品确实涉足C端咖啡业务。2018年时，该公司独立出了咖啡业务部门，并成立了一家名为苏州金猫咖啡有限公司的子公司。该公司集成了咖啡的研发、生产与销售。其业务范围涵盖咖啡豆烘焙到热萃、冷萃，再到冻干及速溶产品。佳禾食品旗下的“金猫咖啡”品牌专注于面向消费者市场。

目前来看，“金猫咖啡”主要通过电商和线下销售渠道推广其产品，并且自身并未拥有独立门店。

佳禾食品在未来扩产后暂不计划大力发展线上业务。2024年9月回复投资者提问时这家公司表示，目前没有考虑线下门店的扩张。他们的咖啡业务当前主要集中在B端市场，但未来可能会推出咖啡副牌或与C端其他品牌合作进行联名活动。

根据佳禾食品2024年上半年报，截至报告期末金猫咖啡公司营业收入为约1.26亿元，净利润仅为46万元。相较于2023年同期的亏损接近202万元实现转盈，但规模依然较小。