8月29日美凯龙发布2025年上半年业绩报告，报告期内公司营收总计33.37亿元，毛利率水平61.5%。与去年同期相比，经营活动产生的现金流量净额为2.02亿元，相较于去年同期亏损的-8.21亿元显著改善，表现出了良好的经营效率提升。

随着家居行业的动力转换到了新的阶段，原有的增长模式已经发生了深刻的变化和重塑。地产市场的下行压力、流量红利的耗尽以及消费人群的细分化趋势正在削弱传统零售模式的力量。随着存量竞争进入白热化阶段，家居零售商的角色从“渠道商”转变为了“赋能者”。在这个背景下，美凯龙加速构建商业底层逻辑，将战略重心由对渠道的经营拓展到了更加高级的生态层面上来实现品牌合作方的价值增长。

起点 - 支撑点 - 伸展；美凯龙正进行其生态建设的进程

上半年，在经济周期波动与市场竞争日趋激烈的情况下，美凯龙坚定推行“3+星生态”发展战略来推动转型工作，将以家居商品为核心向家电、家装领域扩张，通过三个方向相互连接从而达到整体发展，各自为外界带来好产品和优良服务，创新提供丰富多样的场景价值。上半年美凯龙进一步推进高端电器战略，并加速M+设计中心建设，拓展汽车品类招商及布局，全面覆盖餐饮业态，同时鼓励引入休闲娱乐、超市、教育培训等生活业态，以扩大潜在品类的经营面积，强化商场整体竞争力。

家居空间的规划、材料与家居产品推荐等环节，在这一生态系统中占据核心地位，而家装是这些环节的入口，美凯龙M+高端家装设计中心正是起源于2018年发起的高端设计大赛。数年后，经过实践探索和积累经验，它已经逐步形成并运行至今。作为消费者接触到的第一个环节，家装既承担着对空间的规划职能，也扮演着向消费者推荐材料与家居产品的角色。而M+设计中心则是通过这一入口，帮助设计师获得供应链支持与精准客户源，同时助力品牌方进入存量房改造市场。 美凯龙M+高端家装设计中心之所以能在政策鼓励、打造生态共同体以及实施全域流量融合工程的推动下快速扩张发展，主要原因在于它能够为消费者创造便利、让设计师有更多展现其设计才能的平台，也帮助了品牌的精准营销。截至6月底，该中心已成功布局73.1万平米的设计空间，并且吸引了超过1,000家设计工作室入驻，私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596同时还有近5,000名优秀设计师在此工作与服务客户。 总的来说，在美凯龙M+高端家装设计中心的推动下，家居行业的设计生态系统正逐渐成熟、完善。

在政策扶持及智能家居流行推动下，高端电器作为整体家居消费升级的重要驱动力正逐渐崛起，并成为了美凯龙生态体系中的重要战略支撑。今年五月27日，“Mega-E智电绿洲”全新亮相，标志着美凯龙电器板块进入“2.0时代”。这一升级不仅体现在面积的扩大上，更重要的是从高端单点市场向全业态、跨圈层发展的转变趋势。为了满足不同市场与消费者群体的需求，美凯龙将通过扩展品类、增加品牌以及优化服务等方式实现生态协同共赢。 以上海首馆为例，其电器经营面积从最初的1.6万平方米增长至3.3万平方米，并在此基础上引进了超过57个高端品牌，共计引入了103个品牌。此外，美凯龙还特别设立了“潮电荟”、“零碳生活家”和“用户服务中心”等创新体验区，进一步丰富和完善了消费者的购买、使用体验。

半年报显示：美凯龙电器在公司的总收入中占据重要位置，并且增长势头强劲，目前占比已接近9.4%，为公司贡献了重要份额。在未来三年里，公司将通过构建一系列的“Mega-E智电绿洲”高端电器生态标杆，实现全国范围内的布局。

自家居、家装与家电的整合概念发展至今，“破圈”与汽车业的结合也成为了美凯龙布局新能源车的新趋势，截至上半年末，该集团旗下的汽车业务已在50家商场布点，涵盖了国内44个核心城市，并与其合作的品牌共有32个。其中，美凯龙为新能源品牌提供了大约2.61万平方米（万平方尺）的经营场所面积，这一规模较上年底增长了9.7万平方尺，创造了显著的扩张成果。

建立多方协力机制，确保与资本以及生态建设同步发展

今年三月二十一日，李玉鹏出任美凯龙新董事长，并担任董事会战略与咨询委员会主席的职务，这是他担任的新角色，他很快就迎来了自己的第一个挑战——美凯龙“六一八生活焕新季”活动。这位新人迅速地融入了新的角色，并提出了四项举措：联合营销、以旧换新、政企双补；升级线上私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596流量矩阵和年轻消费者的种草；整合从M+中心的设计服务到房地产公司的资源，打造专属的家装套餐权益；以及共建到家服务体系，通过口碑推动复购率。最终，这场为期一个月的生活焕新季大促取得了交易额同比增长28%的成绩，这是美凯龙在本次促销活动中交出的一份满意答卷。

这种高效融合充分展示出了建发在两年来与美凯龙之间所形成的深度协同效应，这也是建发成为美凯龙生态体系的“共建者”之后的表现。建发自始至终都在为美凯龙提供着战略定位及公司治理等坚实基础和充沛动力，这正是其展现出的显著成果。

资金对于企业转型至关重要，尤其是在当前家居行业普遍面临融资难、融资贵的情况下，企业的稳健现金流是其核心竞争力的基石之一。作为美的家居重要的股东及合作伙伴，建发集团所拥有的国资背景，不仅可以为其带来强大的信用背书，并且从根本上优化了公司的融资结构，进而降低资金成本。与此同时，双方还在合作中持续深化战略协同，通过多元化、高质量的资金安排与整合资源来支持美凯龙的可持续发展战略和转型升级进程。

值得一提的是建发对美凯龙在融资方面的支持核心意义在于盘活了美凯龙沉淀的高质量商业地产与渠道资产助力其提升“造血”能力通过优化债务结构降低利息负担公司得以在巩固家居基本盘的前提下将足够资源投向M+设计中心、Mega-E智电绿洲、π空间等创新业态进而形成业务的良性循环财报显示截至6月底美凯龙货币资金为39.75亿元上半年经营现金流净额同比转正达到2.02亿元财务状况呈现企稳向好态势。

在建发的主导下，美凯龙进一步优化了内部管控体系与跨板块协同机制，借助建发在供应链管理领域的成熟经验，对采购及物流体系进行了系统化整合，有效实现了降本增效。同时，公司也通过对接建发在城市开发运营领域的专业团队来提升卖场物业的运营效率和商业价值。

此外，建发集团积极向美凯龙开放内部资源，共同推动业务深度融合，包括利用旗下海外高端家电代理业务通过美凯龙在全国的卖场网络拓展国内市场，实现供应链与终端渠道优势互补，并表示随着在电器、汽车、家装和地产等领域的协同加深，美凯龙有望获得更全面的支持，提升生态边界商业想象空间。

在商业地产领域的深厚积累上，美凯龙正通过“3+星生态”战略、“车居一体”新场景重构行业价值链。“渠道为王”的时代已经过去，但美凯龙生态化的转型价值初露端倪。与建发优势互补的美凯龙构建庞大线下场景作为根基，正编织一张连接家装、家电以及家居生活更多方式为一体的生态网络。这条道路注定艰难，但它所指向的方向无疑是中国实体商业进化的一个重要趋势。