毛艺融

今天上午，在沪深两市，中国农业银行的股票市场净资产比率已经触及了1.0，这使得该行的市净率首次超过了国有银行，也意味着长期以来国家银行普遍遭遇市价低于其资产价值的状态发生了转变。

笔者认为，农行市净率的提升显示了资本市场的投资分析更注重长远价值考量，农业银行已成为评价中国银行业乃至国有大型商业银行的投资标的首选。这种转变不仅仅是中国银行板块估值修复的一个积极迹象，同时也是资产在全球资本市场中获得吸引力不断提高的表现证明。

1. 其中，基本面韧性的筑底工作显示出中国经济强大的自我修复能力；

估值修复的核心支撑源自持续向好的经营基本面：2025年半年报显示农业银行上半年实现营业收入3699.37亿元，同比增长0.85%；归属于母公司股东的净利润1395.1亿元，同比上升了2.7%，在四大行中位于首位。

这一成就得益于农业银行对县域金融战略的持续推进与落实，截止至2025年6月底，其县域贷款总额突破万亿大关，占比达到40.9%。这意味着在境内信贷资产中占有一席之地，同时对业务增长起到了关键支撑作用。

农业银行稳健的表现代表了中国银行业经营韧性的增强，它反映出了中国的经济具有强大的生命力和活力。此次农业银行的每股净资产水平突破了一倍大关，这表明金融市场对银行业的资产质量持积极态度。

进一步审视，国家大型金融机构估值的回升映射出中国金融体系从“规模增长”向“质量提高”的根本转变。这一进程反映了投资者重新评估大型国有金融机构价值的关键逻辑。在经济增长结构转型的关键阶段，大型金融机构通过在其普惠金融、绿色经济、私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596科技创新等领域的深入布局，在中国经济发展中扮演着不可或缺的角色，持续提升在高质量发展中贡献的重要性。

其次，关注中国资产的投资回报率显著高于市场普遍预期。

在中国优质资产中，其高额股息率使其成为国际投资者追捧的投资热土。

在国有大行中，农业银行过去六年每年分红率保持在5.79%的高位。而且截至10月17日收盘时，中国银行的股价市净率为0.71倍，该指标处于近十年来第42名位次，股息率为4.07%，明显高于同期国债收益率，并且远超过全球主要资本市场平均水平。

随着银行股以及其他高股息资产的投资吸引力上升，中国的金融资产正从区域性投资选项转变为主导全球投资战略资产的角色。去年以来，包括高盛、瑞银和贝莱德在内的外资机构已经纷纷看好中国资产，在报告中明确指出应将“高股息板块”作为其配置重点。

国际机构积极表态背后，则是全球资本在经济格局重构过程中对资产的安全边际和收益潜力并重的迫切需求，尤其是在银行股这样的高股息率优质资产上更为明显。这类股票既提供了良好的投资价值安全垫，也蕴含着改革红利的可能，成为了全球投资者分享中国发展红利的重要途径

第二，增量资金持续流入，显示中国资产在全球市场上的配置吸引力。*****私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596*

随着政策利好持续释放，长期资金正快速注入优质资产领域。根据最新的数据，在今年上半年，险资已大幅加仓于银行股，并且占主流的银行板块市净率已达0.67倍，比2024年初增长了36%，反映出了投资者对高股息价值股票强烈的信心。截至现在，银行股在所有上市企业中所占比重高达47.2%，显示了险资在这一领域投入的热情与力度。而同期，银行板块的总市值也从8.85万亿元提升到了15.48万亿元，展现出较大的上升势头。

此外今年来多家国际投行对中国的大型银行股进行系统性评级上调反映出其对于中国银行业的盈利增长和资产状况改善的预期在增强。

这次国有大行市净率提升是资本市场改革成功的重要证明，由于保险机构、养老金、境外投资资金等长期机构投资者对于风险和长期收益的重视，加上外资市场的持续活跃，中国资本市场的价值发现功能正逐步增强，为全球投资者提供了一个更为稳定的价值发现平台。

笔者相信，农业银行的股价将要达到1倍的市净率。这是市场估值回归常态的标志，并预示着整个银行业的价值被重新评估。它也意味着，在全球资本市场中，中国经济正在迎来新的一轮“价值发现”机遇。