线下打新规则将发生变动。

8月22日，第一财经记者了解到，最近中国证券业协会针对《关于修改的决定(征求意见稿)》进行了配套修改，并同步调整优化了科创板新股市值配售等制度安排。与此同时，为了进一步提升网下投资者自律管理工作质效，在规则修订过程中，还参考并采纳了规则发布后总结形成的一些实践经验和有效做法。具体包括完善对网下投资者注册条件、报价行为管理和违规处理程序等方面的规定。

为了配合全面实行股票发行注册制改革，并进一步加强网下投资者的自律管理，中国证券业协会于2023年2月17日发布了《网下投资者管理规则》等一揽子自律管理规则。这些规则为网下投资者的自律管理工作提供了依据和具体指导。

此番《修改决定》对《网下投资者管理规则》进行了调整，共包含30项修改，具体为：修订22项、增加6项以及取消了2项内容。

新规强调了网下投资者的专业能力要求。明确了机构投资者应在首次公开发行证券时建立新酬考核机制，并设定首发证券的风险绩效考核指标。该考核应验证报价的客观性和审慎性，有关指标或验证结果需纳入研究人员和投资决策人员等的绩效薪酬递延支付或回退机制。同时，明确规定专门从事证券投资业务的一般机构和个人也能申请成为网下投资者。

同时，进一步优化网下投资者注册条件，私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596加强诚信约束和持续经营能力的要求。《修改决定》中新增了对网下投资者的规定：最近十二个月未被列入失信被执行人名单或经营异常名录，且没有被市场监督管理机关列为严重违法失信名单；并且要求这些机构在最近十二个月内未曾发生重大经营风险事件、未受到过责令停业整顿、指定其他机构托管或接管等风险处置措施的处理。

《修改决定》进一步明确了网下投资者独立进行网下询价与申购的业务细则。明确规定，在询价结束前，不允许向任何其他投资者透露估值定价方法或协商报价的信息。同时建议谨慎合理地利用主承销商提供的投资价值研究报告，并确保发表的言论与网下询价及配售业务相关，不得有虚假或不当表述，以避免对网下发行秩序造成不良影响和后果。此外，《修改决定》还规定不得接受其他网下投资者的委托，代表其参与首次公开发行证券的网下询价和申购业务等行为规范要求。

为了确保网下投资者独立开展首发证券网下的询价和配售工作，新规还对证券公司及其工作人员制定了更为严格的规定。新规定指出：“在首发证券网下的询价和配售业务中，证券公司及其工作人员不得接受网下投资者的委托代为撰写定价依据或者进行报价、申购。”

《修改决定》旨在强化对网下投资者信息以及相关数据资料的保护与管理工作。明确规定任何机构和个人均不可擅自披露或泄漏这些网下投资者的信息及有关数据资料，并对证券业协会提供的查询服务进行了明确界定，以规范网下投资者信息的查询流程。

《修改决定》进一步完善了违规行为处理的相关规定。对于那些故意隐私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596瞒重大情况或提供虚假材料来申请网下投资者资格的人，尤其是那些经常高报价但最终被配售给这些主体的情况，将采取不予受理或不予注册的措施，并在一年内限制他们再次提交申请。此外，为了更有效地打击违规行为，对频繁高报价机构从严实施了资格限制，优化处理流程以增强威慑力。

同时，完善网下询价和配售业务的自律检查、调查方式。在监管日益严格的背景下，协会严格执行横向到边、纵向到底的强监管要求。通过增加检查频率并加大力度，优化检查与调查方法来维护网下发行秩序。 明确要求自律管理对象应提供与检查事项相关的制度、文件和资料具体包括相关金融账户等信息；发送问询函或直接询问的对象范围扩大至自律管理对象董事、监事、法定代表人、执行事务合伙人或其委派代表、高级管理人员及其他工作人员，以及股东、实际控制人或其他关联方等。

黄思瑜