本周，三大云公司发布的收益报告令投资者失望。这三家美国超大规模企业在 12 月季度的云收入均略低于市场普遍预期，投资者的反应一直很负面。

但仔细审视数据，亚马逊 Web Services、谷歌云平台和微软 Azure 在 2024 年的收入接近 2000 美元，并增长了 25%。这三家巨头都在基础设施即服务和平台即服务方面取得了成功，预计到今年将有超过 3 十亿美元的资本支出用于支持 AI 和未来的生产需求。

通常，新一波的疫情出现时，其初始阶段会被人过度渲染，并且随着时间逐渐消退之时则常被低估。在从A点到B点期间，我们往往可以看到投资中长线机遇的变化规律。

这份前瞻性的分析重新评估了云端巨擘在过去几个季度内的财报报告，并对 2024年的 IaaS和PaaS市场做出了最新的数据更新。在这份分析中，《企业技术研究》的一些调查结果显示，在投资界仍存担忧的情况下，谷歌在人工智能方面取得的进展是巨大的。

对于华尔街而言，云的趋势还远远不够强大

我们先快速浏览一下微软公司、谷歌母公司Alphabet Inc.和亚马逊公司季度财报数据投资者反应的情况。以下是这三家公司的五个交易日价格图表。这些报告没有传达什么坏消息。然而，这三个云业务的国家都有低于共识水平的表现。此外，三个经济体都受到了超出预期的货币阻力影响。

例如，在周四早上，我们在推特上表示我们预期亚马逊将报告291亿美元的AWS收入。价格为28.8美元略低于我们的预期。然而，如果考虑到汇率不利影响，我们认为这些数字大致符合我们的预期。

值得一提的是，在这三个云计算服务提供商中，他们正在经历两位数的增长，并且都指出他们在能力上遇到了瓶颈。因此，不难看出，这三家公司在自己的云计算平台中都能运行DeepSeek的AI模型。

你也许记得，我们此前曾预计人工智能(AI)将通过加快服务器周期来改进性能，并相应地调整折旧计划，从而影响利润和经营性现金流。亚马逊近期表示，AI已经加速了这一过程，并且可能在未来几年内缩短设备的使用寿命。这在一定程度上将会削弱财务状况。

这涉及到投资方面的内容

但大的问题仍然是资本支出。短期交易者不喜欢公司为了长期利益而花费大量资金。他们现在就想要这一切。他们希望树木长到月亮，他们希望首席财务官每季度都打败和加薪。好吧，市场不是这样运作的。他们波涛汹涌，有时丑陋，而且往往不可预测。

即使这样 Sundar Satya Andy 和 Zuckerberg 对于市场的反响却置若罔闻今年他们明显加大了投资规模。看看他们预计的 2025 年支出情况和与去年相比有什么变化就知道了，因为那已经相当巨大了。

根据上表显示到2024年这四家公司资本支出总计约为2500亿美元。今年相较去年同期增长了38%尽管存在对于DeepSeek的所有担忧但他们仍然在一场充满风险的扑克牌比赛中承担着责任并且他们认为这不是赢家通吃的局面。

对于DeepSeek而言市场反应是正确的还是错误的呢?或是他们似乎都接受了萨蒂亚纳德拉关于Jevons Paradox的针锋相对的推文吗？想想看，在2024年2月的ETR Flash调查中，有68% 的受访者表示如果AI工具更加便宜的话他们的公司会投入更多。

科技行业的发展历程已经说明了这个事实：68% 的人是守旧派。

云在大规模上具有很高的利润

更重要的是，在过去一年里，云已经开始抛弃现金。即使是去年还在大量支出Google Cloud的公司，也已经在成本控制方面取得进步。这可以从亚马逊提供的AWS数据中看出，即云已经能够在规模经济上取得成功。

Amazon Web Services上个季度营业利润达106亿美元，营收占比38%，较上年同期的72亿美元增长近50%。这是一家年利率高达1.15万亿美金的企业，与另一两家美国大型超级提供商共同受制于芯片和其它组件产能不足的问题。

自COVID以来，市场规模达$210B，其年度增长率为28%，预计至十年末，将达到翻倍规模。私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596

让我们来仔细看一下这些数据。以下就是我们对过去的五年 IaaS和PaaS市场的年度预测。

美国三大参与者以及阿里巴巴在 2025 年的收入将达到 2100 亿美元。在这个市场上，这比目前 300 亿美元的总规模增长了 37% ，Azure 和 GCP 在过去的 30 年里以两位数的速度增长。还记得吗？我们已经从 2023 年起重新调整 Azure 数据，并剥离了一些云收入，以提供更清晰的收入流。然后，微软于 2024 年重申了其对 Azure 的定义，并对此进行了解释。回顾一下，在过去的几年里，AWS 盈利一直维持在 50% 以上的水平，但今年将会降至 50% 以下。

未来Breaking Analysis节目将公布我们的关于2025年的预测，然而如果你假定这四个参与者在接下来的五年中的复合年增长率是15%的话，到2030年底，市场规模预计将接近4250亿美元。

到本十年末，预计全球超大规模云市场的规模将达到4250亿美元左右

theCUBE Research，2025 年 2 月

谷歌云端(Google Cloud)的增长使投资者感到失望，然而GCP依然蒸蒸日上。

现在关于GCP的说明。本季度，GCP的增长率达到了36%，而整体的增长率为 30% 。这反映了 Google Cloud 的表现以及我们从其他来源获取的信息。Google不会报告 GCP收入 或增长率 ，所以我们只能根据面包屑、调查和其它研究来推断出来。

某种程度上与Azure相似.Microsoft报告了Azure的增长率而不是绝对的美元增长.他们这么做是因为他们不想让AWS领先。另外Google的一个主要关切就是，他的云计算业务利润率达到大约20%。一年之前这个数字还低于10%。

我们预测GCP增长率为36%远远超过了Google Cloud的整体成长速度

微软、亚马逊和谷歌都宣布他们已经从人工智能中获得了数十亿美元的收益，这也就意味着去年有三家公司投入了超过2000多亿美元的资金以抓住AI的机会，并且仅仅是从这个投资项目中产生了数十亿美元的收益，因此市场的反应显得有点惊讶不已。

参与者的实力强大，已具备大量销售 AI 服务的能力以及雄厚的基础。

以下是我们的 ETR 数据，我们将展示一个 XY 视图，我们希望与您分享我们的目标受众。纵轴是 Net Score，这是衡量消费趋势的重要指标。在水平轴上，它显示 Overlap 的程度。

下面我们展示了四大巨头 — 右上角的 Microsoft Azure、AWS、Google Cloud 和 Alibaba。现在，您可能想知道：您刚刚向我们展示了 AWS 比 Azure 大，为什么 Azure 的渗透率更高？

主要的原因是因为ETR数据揭示了渗透率，却没有列出花费美元的指标，微软公司遍布全球，其在该图表中的渗透率比其他公司都要高。

其他几项也是相关联的。

40%的红线显示支出增长非常强劲。在右边的上角，我们可以看到 Net Score和Ns.这就是这个图表提供的信息。我们并没有赋予阿里巴巴过多的关注，因为仅有的四个N数据表明情况并不乐观，但是其他三个的规模更大，我们在处理时给予相当高的权重。

Microsoft 和 AWS 位于最右边；谷歌云平台则略微偏离红线。

谷歌的AI研发态势值得关注 – 它正缩小于AWS之间的差距

以下数据仅筛选了机器学习和AI行业。这个维度与前述XY坐标相同（Net Score by Penetration）。然而，您会看到，AWS和Google在这张图上的位置比上一张要更接近一些。我们还添加了Meta Llama到这个视图中，可以看到Meta在纵轴上遥遥领先。请注意，所有这些玩家都远高于40%的线。

不过更有趣的是，我们来看看我们添加的表格对比了AWS和Google的表现。我们在2023年1月的研究了2025年的数据，看看到那时为止，谷歌是如何在AI上领先AWS的。早在2023年1月，AWS就已经是175个而Google则是127个，两者相比Google处于相对劣势，占AWS比例为72%。然而一年过去，情况私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596发生了变化，N的数量急剧增加了。到那时，AWS已经是379个而谷歌变为346个，但这次Google已经接近了它的AWS竞争对手。这也就凸显出了Google在AI领域的强势地位。

你看谷歌引用了他的强大技术堆栈我们一直说它的有因此谷歌再次强调这不是一个赢家通吃的市场像我们现在这样市场上有三家领先的公司是非常罕见的但因为市场的巨大这三家公司可以占据主导地位并赚很多钱通常领导者会赚得盆满钵满第二名挣一些钱第三名勉强收支平衡或退出市场这是老杰克·韦尔奇你必须在市场上成为第一和第二

当市场如此之大时，情况并非如此。您可以提出高度差异化的策略。例如，您现在可以从Oracle Corporation 和 IBM Corporation 中看到，两者都有云。它们都在游戏中。他们的规模与三大超大规模公司不同，但他们拥有高度差异化的战略，这些战略正在取得成功

所以基本上你有五家公司再加上Snowflake Inc. 和 Databricks Inc., 这些市场是如此巨大, 因此当我们考量之前的财报时，仅需考量市场的未来规模即可这就是为何这些公司会有这么大的资本开支，因为机会太大了。

以下要点基于 ETR 调查日评估机器学习和 AI 的竞争地位，与 AWS 和 Google 进行比较分析。数据告诉我们，在账户渗透率方面，Google 已经在缩小与 AWS 的差距。尽管如此，我们指出，AWS、Microsoft Azure、Google 等主要供应商凭借行业的庞大规模能够持续发展繁荣，并且包括甲骨文、IBM、Snowflake、Databricks 等在内的其他参与者也在开辟有意义的利基市场。尽管盈利情绪有起起伏伏，但整体的机会仍然很大，支撑着领先供应商的持续高水平资本投资。

关键的点

AI 竞争差距缩小：从 2023 年 1 月到 2025 年 1 月期间的数据显示，谷歌在 AWS 模式中占据主导地位的比例由 72% 增加到了 91%，显示了其 AI 渗透率加速增长。不是赢家通吃的市场：与一个主要企业主导收入的典型市场场景不同，三大超大规模企业在市场庞大的支持下产生了丰厚的回报。差异化战略：Oracle 和 IBM 是其他提供商的例子，虽然他们的运营规模小于领先的企业，但他们通过提供有区别的产品来保持盈利。多种成长道路：尽管存在一些专业公司，如 Snowflake 和 Databricks，这些公司可以在云上构建，并进一步加强云计算生态系统中的灵活性和广度。积极的长期前景：近期对盈利的担忧并未削弱行业未来的潜力。顶级参与者正在进行大量资本支出投资，证明了他们的未来潜力和巨大的市场空间。

据数据表明：谷歌在从账户渗透率上正在迅速缩小与亚马逊AWS的距离，并彰显了其强大的技术平台优势。与此同时，在如此庞大且多变的云计算市场中，无论是大公司还是小企业，都能够通过差异化策略获得成功。尽管短期内存在着盈利方面的挑战，但整个行业的持续资本投入则显示出了对长期增长趋势充满信心的一个有力指标。

结束语

当前市场对AI投资持有短期怀疑态度，高管团队却加大投资力度并期待未来获得巨大回报，尽管担忧高资本开支，但看到AI潜力和效率提升的巨大回报促使他们不放弃这一机会。云技术与下一代AI结合将重新定义竞争优势，并让领先公司成为技术创新的领跑者。

尽管外汇等金融逆风有可能减弱投资者的热情，但是人工智能（AI）将使投资集中于 AI 项目成为可能。通过 Microsoft 最新的财报电话会议可以看出，这种关注对 AI 的兴趣有时会导致对传统工作负载的忽视，这反映了行业的全面转型。虽然云基础设施对于实现未来的 AI 创新仍然至关重要，但成本降低的 AI 工具（如 DeepSeek 的案例）可能会加速采用。

主要关注

尽管投资者对云支出的情绪不温不火，但高管团队继续在AI上投入大量资金。他们将AI视为创新催化剂和获取新收入来源的途径，并且认为这非常重要，不能忽视。随着云服务日益成熟，下一波人工智能功能将成为市场的主要差异化因素。公司需要积极行动以抓住机会。因此，组织将把AI作为提供变革性长期价值的重要手段来使用，预计AI领导力对于维持相关性至关重要。

底线

尽管目前对云支出持怀疑态度，但抓住前所未有的AI机会势在必行，这推动了持续的高水平投资。成功管理近期成本问题，同时为AI主导地位做好准备的公司将获得丰厚回报，这证明了云在AI革命中不可或缺的作用。