近年来，光大银行的增长速度落后于整个银行行业的平均水平。从2019年至2024年，该行总资产和总负债的平均增长幅度都远低于全行业超过十个百分点的标准，尤其是其核心贷款业务的增速更是大大落后，比银行业平均水平低了十七个百分点。

自2022年以来，光大银行的收入连续下滑，为股份行中的唯一一家。这一现象背后的原因，则是其净息差与不良率处于同一水平线，且由于信用减值损失的减少不足以弥补净利润的增长，公允价值变动净收益的表现不稳定等因素的挑战。

业绩下滑、违规不断、高管频遭调查、监管处罚案件频发及ESG表现中的客户投诉量居高不下。一年前9·24行情，光大银行股价排名在上市银行中位于第38位。

如何重塑光大银行的凝聚力与战斗力？

01 股份行连续四个季度亏损，是唯一一家如此情况的银行。

截至2025年的中期业绩公布后，中国光大银行的营业收入出现同比负增长，这打破了此前创造的历史记录。

从2021年至2024年，中国光大银行的总收入分别达到了1,528亿元、1,516亿元、1,457亿元和1,354亿元，在过去的几年中，公司持续面临收入下滑的局面，并在去年下半年出现了明显的下降趋势。

根据最新数据，2025上半年，光大银行的营业收入同比减少5.6%至人民币659亿。

审视着这12家上市银行，仅有的一家收入连年下降的是中国光大银行，这是他们连续第四次出现业绩下滑。

浦发银行和民生银行尽管在2022年至2024年间经历了连续的营收下滑，但在2025上半年已经触底反弹并实现同比增长，其中民生银行的营业收入同比增长了7.8%

像招商银行与平安银行这样的金融机构，在经历了2022年的强劲表现后，2023年开始步入了调整期。

兴业银行、中信银行在2023年以及2025年的上半年，营业收入均有下降，在2022年和2024年的营业收入均有上升；而浙商银行在2022年至2024年间持续增长，在2025年上半年也有所下滑。

仅有光大银行，其收入屡创新低，当前形势仍无法得到缓解。

表1：股份行近年营收及增速（红色数据表示同比增速为负）

数据来源于《新财富》杂志整理的Wind数据库

“增长失速”这句描述，是指资产和负债的增长速度，在过去五年内慢于行业平均增速超过10%。

银行业收入主要来自于三个部分：利息净收入、手续费及佣金收入以及其它收入。

其中利息净收入是其核心业务，主要来自存款和贷款利差。2024年光大银行利息净收入为96.6亿元，较上年下跌了10.1%，而同期中信银行、兴业银行等均实现盈利增长，并有四家股份制银行的跌幅低于5%。光大银行因主营业务收入出现大幅下滑，主要原因为其收益跌幅超过行业平均水平。

利息净收入主要是由生息资产规模和贷款利率的变动决定的

我们来看看最近几年来，光大银行的总资产和总负债规模增长的情况。

自 2019 年至 2024 年，光大银行总资金额由4,730亿元增至6,960亿元，年均复合增长率为4.7%。同期全国各银行业的总资产增幅为5.78%，即其资产规模的扩张速度低于平均水平10个百分点。

作为金融子行业，光大银行是基于负债模式运行的，其资产扩张速度受限于负债规模的增长。自2019年到2024年间，光大银行总资产由4.35万亿元增长至6.39万亿元，期间增长了约46.9%。在此期间，全国银行业金融机构总负债以大约58%的增速攀升，而光大银行则在该区间内增加了11个百分点。

光大银行过去5年里总资产以及总负债的增幅均落后于同行业的平均水平，在市场上所占的比例出现了明显的下降。

近五年来，以总资产论，光大银行在中国银行业份额由约1.67%下滑至约1.57%；同样地，以负债规模来说，在银行业的份额也由约1.68%下滑至约1.57%。考虑到银行业的资产和负债总规模都高达40万亿人民币以上，市场份额缩水约为0.1%，光大银行在银行业中的份额缩减量已是非常可观的了（表格二中显示）。

表2：2019年至2024年，光大银行市场份额下降0.1个百分点

数据出处：《新财富》杂志综合整理，公司公告，公开资料

银行业的生息资产中贷款和垫款是核心资产。2019年光大银行贷款和垫款余额达2.58万亿元到2024年末增长至3.86万亿元，期间增加幅度高达49.61%；而同期全国金融机构人民币各项贷款余额从153.11万亿元增至255.68万亿元区间增幅为66.99%。

与全行基准比较而言，在该项重点业务上，光大银行五年间的发展速度低于平均速度超过17个百分点(见表三)。

2019-2024年间，光大银行信贷增长速度较国内平均水平低了约17个百分点

数据来自：公司公告，公开资料，《新财富》杂志的综合整理。

净利润率由股份制银行的第三高位置，升至第四位。

除了比较银行的生息资产规模，净利差（生息资产平均收益率减去付息负债的平均成本率）也是衡量它们盈利能力和经营效率直观指标。它既反映了银行通过低成本获取客户基础和品牌黏性（在负债端），也体现了如何精准定价与配置其风险资产的能力。

净利润增加一般意味着银行在业务方面的盈利潜力较大（比如招商银行的零售银行业务优势）且具有更强的壁垒护城河，因此盈利能力更为突出，在利率市场化以及行业竞争中也更具韧性。而当净利差持续下降，则表明这些银行可能面临更大的经营挑战。

可以看到自2019年以来，光大银行净利润率持续下滑，从2.18%降至中期报告时的1.31%。

2019年，作为一家上市股份行， 光大的净利差排名位列10家银行中的第三位；与平安和招商银行相比，堪称领先。然而，在接下来的四年中，该行在这一重要指标上的表现开始逐渐下滑，并逐步落后于中信、华夏、浙商、浦发、兴业等银行。

表4：光大银行的净利润率从行业的领头羊变为末流选手

来源：Wind，《新财富》杂志整理

核心生息资产(包括贷款及垫款)的增长速度落后于市场整体水平，尽管在股份制商业银行中这种增速依然位居前列，但在净利润率方面则显示出了明显下滑，尤其是对光大银行而言，在利息净收入的同比增长上亦没有达到预期增长的速度。

手续费及佣金收入下降了 6 年之久，从招商银行每年收入的 1/2 下降到只有 1/4

然而，在此同时，华夏银行第二大的收入来源——手续费与服务费这一块，并没有达到预期的增长水平。

手续费及佣金收入的来源主要是银行卡服务收入、财富管理服务和清算与结算业务，这些收入更多依赖于银行对各种金融交易的管理和处理能力而非固定资产的投资规模。

光大银行于2018年的手续费及佣金业务净收入达到创纪录的369亿元，在随后的时间里波幅起伏，自2024年已降至191亿人民币，相较于历史巅峰时期跌幅达48%，相当于近乎腰斩（表5）。

到 2024 年末，光大银行将超过招商银行的净收入，其比例不到招商银行的一半。

表格五显示了股份银行的手续费及佣金净收入金额（单位：亿元）。

数据来源于《新财富》杂志，Wind整理。

可以这样改写：如果从各个方面来考量，光大银行的手续费和佣金的净收入在过去6年间减少了四成左右，这主要源于三个因素。

其一：2018年时光大银行的银行卡服务手续费为人民币286亿元，远高于同期招商银行的254亿元，到了2024年则锐减至人民币83亿元，同比减少了约人民币203亿元，成为其亏损的最大来源。尽管该项收入的下滑受到行业费率下调等因素影响，但是同期招商银行通过深耕零售客户群，提升信用卡流通户及交易额等手段来增加中间业务收入，并有效抵御了手续费率下降对总收入造成的冲击，维持了该项收入的基本稳定。

自2018年至2024年间招行信用卡不仅流通卡数量、客户数量以及交易金额都实现了增长，而且与同期光大银行相比增幅超过15%，相比之下光大银行的信用卡交易额在近6年内减少了约27%（见表6）。

表格六展示的是招商银行和中国光大银行信用卡业务的增长情况。

数据来源于公司年度报告。

其二：在银行卡交易手续费率下调同时，部分银行的财富管理业务收入则大幅增长，尤其是招商银行，在未单列财富管理业务之前就已经表现出稳定的增长势头，但到了2024年，其财富与资产管理服务的手续费及佣金总额已经达到了327.5亿元，占该行全部手续费和佣金收入的四成以上，超过了银行卡手续费收入这一主要来源，成为贡献利润的主要渠道。

相较之下，同期光大银行的理财产品收入虽然也有显著提高，但也仅仅增加了30亿人民币，而这一增长额度相比居民财富流入所带来的财富总量来看，并不算丰厚，私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596无法与自己因卡业务费用亏损所承受的压力相抵消。

其三，该行手续费及佣金总收入由2018—2024年的396亿元降至2024年同期的222亿元。在此期间，支出总额从2018—2024年的26.6亿元增至2024年同期的31.2亿元，成本收入比由7%增加至14%，从而减少了该行手续费及佣金净收入（表7）。

表格7：光大银行（截至2018年和2024年的手续费及佣金细分项目对比）

来源：年度财务报告

营收下降而净利润却是正增长，这预示着腾挪可能面临多重困难。

营收下滑不可避免对光大银行盈利能力有所影响。2022年，该行净资产收益率（ROE）为10.27%，在排名中位列第五。至2024年，ROE已降至7.93%，排名下降到第七名，此前无法与华夏银行和浙商银行抗衡。

第8节：中国光大银行净利润率从2022年10.27%，降至2023年的7.93%

数据来源：Wind，《新财富》杂志社

可以看出，在过去的两年里，光大银行的收入持续下降。然而，在过去的十年中，除了在2023年的增长以外，其余年份都在下滑，但是每一年的收入都比上一年有更少的亏损。

如2022年度，光大银行营业收入同比下降了0.73% ，净利润则同比增长了3.21%。至2024年，其营收同比减少约7.05%，然而，净利润却有所增长了2.03%；在接下来的2025年上半年，其营业收入再次出现下滑，同比减少了约5.57%；与此同时，其净利润也表现出了一定程度的增长，达到了大约0.53%（图1）。

在过去的一段时间内光大银行在多个方面取得进步但在整体收益持续下滑的同时却实现了利润增长的背后是什么原因呢?

核心的贷款业务利润空间正在受到威胁，收益率已经超过了不良贷款水平

跌至低位的存贷款利率，对各大银行的贷款业务盈利能力构成威胁。

对于银行业而言，净息差是衡量其盈利的关键指标，在此基础上还应评估自身的信贷资产质量，即不良贷款比例。净息差除去不良贷款的占比，才能真正反映出银行贷款业务经过风险管理后的实际获利能力。

可以看出，近年来，光大银行的不良贷款比率始终维持在1.25%，而净利润收益率则不断下跌，与不良贷款比率之间空间缩小了，到了2025年上半年，其净息差跌至1.4%，两者之间的差异只剩下了0.15%（图2）。

与股份行相比，光大银行在2019年，净息差比不良贷款率少了75个基点。这一水平既处于行业领先的状态，也高于其他主要竞争对手：招商银行、平安银行以及浙江稠州商业银行。

预计2025年上半年光大银行净息差与不良贷款率的差值约为1.5个基点，仅略低于股份行内招商、平安、兴业、中信及浙商，在所有股份行中排名第六；虽然已经迫近危险的临界点，但相较于浦发和华夏、民生以及渤海银行，在这些分行里表现不佳。

这对光大银行的主营业务盈利能力构成了严峻的挑战，未来即便不良资产比率上升，或者净息差继续下滑，如果两者同时出现，则会意味贷款业务没有了收入，从而使其盈利引擎疲软无力。

信用减值损失是净利润中的一项重要调节因素

光大银行实现正营业利润，主要得益于其对贷款和投资业务的管理，这些活动避免了因核心的利息净收入减少所造成的不利影响。其对不良资产的减值准备大幅度降低也是其业绩增长的重要因素之一。

根据光大银行在 2022—2023 年和 2024 年之间对信用减值损失的记录来看，这两个年度之间的差异十分显著。2022-2023年间，该行计提的信用减值损失为506亿元人民币；而到了 2024年，其信用减值损失大幅缩减至405亿元，相较于前一年减少115.5亿元，同比降幅达到22%。 这一数据表现相当突出，在股份制银行中处于最高水平。与同期相比的绝对值来说，这可能是一个显著的变化。然而，从变化幅度的角度来看，即便是在金融行业中，这个跌幅也达到了22%，是所有年度变化中最严重的。

预计2024年，受个人贷款增速放缓、净利差收窄等影响，一些股份行在减少计提信用减值损失方面采取了微调措施，例如：招商银行同比减少了3%，中信银行、兴业银行、民生银行都同比降低了1%；10家上市的股份行，他们在2023年平均减少了2.9%的信用减值损失。其中，光大银行这一比例高达22%，远远高于行业平均水平。

表9显示，2024年末，光大银行计提的信用减值损失同比下降了22.05%，远超市场预期。

由于资产减值损失是计入利润中作为减项的，减少这部分金额就可以间接增加净利润。2024年光大银行利息净收入同比减少了108亿元，而通过未计提的115亿减值损失抵消，这与利息净收入同比下降规模接近。这样看来，虽然支柱业务净收入下降，但未计入利润的减值损失能够平衡掉部分亏损。

实际上，假使光大银行2024年的信用减值损失金额与2023年相同的话，则其当年的净利润将会减少至人民币115亿元，比去年的人民币304亿元少25%，也就是说其增长率将下滑到不足2%。

光大银行在2025年的半年报中再次显示，其营收有所下滑，但净利润却微升。背后的原因仍然是为了降低信用减值损失的计提。相比起2024年上半年，光大银行在2025年上半年仅计提了159.02亿元信用减值损失，相较于去年减少了近四十四亿，这在股份制银行中算是较大的减少规模和幅度。

问题是：光大银行已经大幅减少计提的信贷减值损失，未来继续通过减少这个数字来增加盈利的空间将会更加有限，与此同时，由于信贷减值是为在资产负债表上应对可能存在的坏账准备而建立，这也就意味着该数值的缩减会对关键风控指标产生负面影响。

拨备覆盖率低于股份行均值30%

2024年年末光大银行拨备覆盖率高达180.59%，同期上市股份行的平均水平则在211.5%左右。招商银行、平安银行的拨备率分别达到了411.98%与250.71%，账面上更充分计提了不良贷款可能带来的损失，为预期损失提供了更厚实的“缓冲垫”。

截至2024年末，光大银行的不良贷款余额达492.52亿元；若其拨备覆盖率提升至股份行平均水平的211.5%，则需在账面上多计提152亿元的贷款减值损失准备（即贷款减值损失准备正是信用减值损失准备的主要构成），这无疑将进一步吞噬其净利润。

根据财报数据，2025年上半年，由于其减值损失准备同比再次少计提了43.5亿元，光大银行的拨备覆盖率也随之下跌至172.47%，相比去年下半年的180.69%下降了8.12个百分点。尽管如此，该比率仍高于监管要求标准，但由于不良贷款余额持续增长，利润端受到挤压，导致无法在短期内恢复到行业平均水平水平。 当前拨备覆盖率数据依然低于正常水准，若不能有效控制不良资产规模的增长以及遏制利润增长，将不利于光大银行恢复至平均水平。

公允价值变动的盈余或亏损不稳固，长期以来累积金额接近零

到2024年底，光大银行通过减少贷款损失准备金，以及增加投资衍生工具带来的公允价值变动收益来实现盈利增长。

光大银行 2023 年公允价值变动净收益达11.35 亿人民币元，并为当年净利润的 3%，而到 2024 年，该行的公允价值变动净收益猛增到 53.04 亿元，占当年净利润总额的比例提升至 13%。这一变化显著推动了该银行的净利润增长。

然而这种收益有很大的不确定性。

预计在 2024 年，多数银行都将出现资产公允价值变化情况，这主要归因于市场的利率下降，现有债权的价值上扬，并且与有效的信贷需求的减少有关，在这一背景下，银行将把更多的资金投入到债权市场。

但公允价值变动亏损是来自金融资产账面价值变化的波动而非“稳赚不赔”的真实收益因此具有高度不确定性如果按2025年第一季度统计的话由于债券利率上涨导致价格下降上市银行的公允价值变动损益从盈利转为亏损造成了巨大的浮亏也拖累了季度利润。

预计到2025年上半年， 光大银行会取得约19.07亿元的亏损数额，这表明这一数值有很大的波动性。

如果我们将时间框架延长至十年（2015年-2025年）来看，最近这十年期间（2015年至2025年中），公允价值变动私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596损益对光大银行净利润的影响几乎可以忽略不计。

公司治理中违法违规行为时有发生 近年连续领罚单

业绩表现乏力的背后，光大银行近几年的治理状况并不尽人意。

Wind数据显示，在2025年以来的查处事件中，光大银行及其分支机构、高管等因各类违规行为已被中国人民银行、国家金融监督管理总局及各地监管机构处罚达70余次，其中公司层面涉及的被处罚主体约有28家，而个人相关被处罚主体则共有42人。

光大银行2025年的上市股份行违规罚单排在第一位，其罚款总金额超过3855万元，在位列第二的华夏银行及排名第三的浙商银行之后。

尤其是到2025年年初，在光大银行总行因存在多项违反法律法规和监管要求的行为：包括账户管理规定、清算管理规定、反假货币业务管理规定等违规行为，并且还占压财政存款、违反国库科目设置和使用规定及信用信息采集、提供、查询及相关管理规定、未按规定履行客户身份识别义务，以及未按期保存客户身份资料和交易记录。此外，还存在未按规定报送大额交易报告或可疑交易报告等问题，在此期间被央行处以警告处分，并没收非法所得201.77万元，并罚款共计1677.06万元的行政处罚。

很明显，这些违规行为涉及到了银行业务的基础体系，违反了一条或多条规定的规则，在多条线和多个维度上的不合规现象，充分暴露出光大银行在完善公司的治理规范上存在的诸多缺陷。

此外，中国光大银行沈阳分( )行、上海分( )行、昆明分( )行以及长春分( )行也因信贷管理不到位、票据承兑业务贸易背景审查未到位以及没有按照相关管理规定落实反电信网络诈骗措施等违规行为被当地监管机构处以罚款。其中，2025年4月中国光大银行深圳分行因违规问题被国家金融监督管理总局深圳监管局罚没640万元人民币。

公司治理方面存在问题，尤其表现在对员工与高级管理人员行为规范与监督上存在漏洞。根据Wind数据统计显示，仅在去年的前六个月内，光大银行就有7位公司高层受到央行公开通报批评，还有35位员工收到了地方监管机构的行政处罚。

光大的多位高管在近期被纪检委立案调查，并且还有部分涉案高管的案件已经移交检察院进行审查处理。

最值得注目的事就是唐双宁和李晓鹏两位董事长连续在任期间都遭到了中央监察委员会的调查取证。

其中，在2009年11月至2017年12月之间，唐双宁担任了光大银行的董事长兼党委书记。在2024年12月时，由于涉嫌贪污和受贿罪，唐双宁被判刑并处罚金130万元。

李晓鹏自2018年2月至2022年3月担任光大银行董事长。2025年3月，李晓鹏因为受贿犯罪而被判刑，有期徒刑十五年，并处以罚金六百万元人民币。

除了两位前任董事长锒铛入狱之外，近年来随着金融反腐力度持续加大，光大银行内不少高管也纷纷落马，包括党委副书记、副行长张华宇、交易银行部总经理夏伟、呼和浩特分行原行长张翎以及深圳分行原行长朱慧民、原副行长邹建旭。此外还有南宁分行的两任原行长苏树德和周江涛等也被查处。

浏览有关光大银行前领导人员涉及的不当行为案例时，可以看到其中一些具体违纪违法行为主要包括：信贷审批中进行的利益输送、违规发放贷款和利用职务便利为自身及家人谋取不正当利益等。这表明在公司治理、风险管理和合规经营方面光大银行都存在严重的缺失。

反腐浪潮仍在继续，今年5月1日据财新报导，前光大银行副行长李杰已经从该职位上离职6年以上，现在他被留置接受调查。

04年关于ESG管理实践：“客户”议题核心绩效指标展现行业最差。

在Wind的ESG评级中，光大银行获得了A级综合评级。而中信银行、招商银行和兴业银行被评为AA评级；他们的评分是7.49分，低于中信银行、招商银行、兴业银行、浦发银行和浙商银行（表10）。

具体来说，光大银行在“环境”方面的评分是6.96分，在10家中上市的股份制银行里，排到了最后一位，仅仅比港股上市的渤海银行稍微高一点。

SocialScore得分是6.7分，在前十名中的排名是第4位。详细来说，在这一领域内，光大行在“客户”方面存在不足。

如客户满意度评分来看，光大银行得分仅93.08%，在披露该指标的31家商业银行中位于第25位，而平均值为96.21%，中位数为98.08%，与行业平均水平相比相差5个百分点(图7)。

股份制商业银行中，以兴业银行为首的九家单位满意度得分高达99.93%，而民生银行、华夏银行、招商银行在这一指标上也都得到了99%以上的评价。这显示出，在激励机制灵活多变的股份行，客户满意度是他们的招牌和助推器，然而遗憾的是，光大银行却与此背道而驰，并没有将其作为自己的优势或特色，反而成了拖后腿的一项工作。

另一个衡量项是每百万元营业总收入下的客户服务纠纷量，2023年光大银行客户投诉数量为2.84次/百万，而到了2024年有所下降，但依然高达2.44次。在这些披露该指标的39家银行中，这个数字位列第六。

该指标的行业的中位数为0.59次，在2024年期间民生银行的这一数字降到了0.38次，换句话说光大银行平均每创造100万元营收，其客户的投诉次数就比行业平均高出了近4倍、6倍。

是否值得进一步探究的是，为何光大银行的客户关键绩效指标与转型零售行的战略实施效果相反，以及净利息收益率的显著下降和信用卡和其他服务收费收入的急速下降之间的因果关系。

在中国光大银行的“管理”评估中，其得分仅为7.52分，在所有10家上市股份制银行中处于末位。这一评价不仅反映出光大银行在治理结构方面的表现不佳，而且与其屡次遭受监管机构处罚以及多名高级管理人员的落马事件紧密相关。

此外，在过去的两年多的时间里，光大银行经历了五任行长的换帅，每任行长的任期都不到14个月。这一现象在国有股份制银行里是十分罕见的。(表11所示)

连续发生高层人士变动，势将导致战略与执行层面出现漂移，进而可能对业绩产生负面影响。

综合考察下来，光大银行在风评系统中的ESG评级结果尚算合格，排在股份行的平均水平之下。相较于对主营业务不可或缺的“客户”以及与经营发展密切相关的重要指标，“可持续性”等细分领域上，光大的表现尤为突出，在这一块上的评分明显低于竞争对手。

05 资金认可度下滑，估值行情双低迷

业绩下滑、管理层失误，主要财务指标持续下移，与同行相比全面落后，在市场上造成负面影响，股价下跌，市盈率低于大盘水平，局面颇为惨淡。

在上证综指的924行情中，各大蓝筹个股表现抢眼，作为大蓝筹领头羊，上市银行板块股价强势领跑。Wind数据显示，在2024年9月24日至2025年9月24日的一年内里，A股42家上市银行平均涨幅为30%，青岛银行的股价更是以58%的涨幅傲视群雄，成为股价涨幅榜上的领头羊；万亿市值以上的中国农业银行也大幅上涨了近50%。

然而，光大银行同期的表现却逊色不少，股价只上涨了15.7%，而在42家中排行第38位，并且排在股份制银行中的末尾，落后于仅有华夏银行(图9)位居前列。

目前光大银行的市值约2000亿元，股价仅为每股4.87元，处于股份制银行中倒数第八位，排在华夏银行和渤海银行之后；市净率也只有0.42倍，在股份行中仅次于华夏银行、民生银行与渤海银行（图10）。 原文

对于光大银行而言，它要想恢复公司的治理漏洞，并且提高客户的满意程度，从而实现盈利目标的提升以及重新回到股份制商业银行的第一梯队位置，在很多方面都需要做大量的工作。