上海11月18日讯：近日，在上海举行了申万宏源2026年资本市场投资年会开幕式，该会议由申万宏源党委书记、董事长刘健主持。会上，刘健发表了题为“以‘三新’理念把脉‘十五五’投资新机遇”的致辞。

2026年是“十五五”规划的起始年份，中国经济及资本市场都将进入高质量发展的新时代。刘健强调，中国经济正从依赖传统投资与出口的增长模式，转向以知识、技术和数据等新要素为主要增长引擎，这将为资本市场开辟出新的投资机会。与此同时，资本市场也正通过提升质量和扩大规模、改进基础制度改革以及建立良性生态，重新塑造发展格局。

新的因素体系开启了经济发展的新篇章。

刘健指出，过去我们通过投资和出口双驱动促进了经济快速发展，但在党的十八大后，中国经济步入新常态，并在科技创新的引领下，新的生产要素和技术、知识、数据、算力以及人才等正在成为推动经济快速增长的重要力量。

申万宏源党委书记、董事长刘健发言。（主办方供图）

刘健指出，“十五五”规划建议将科技创新引领新质生产力的发展放在突出重要位置，强调原始创新和技术突破。近年来中国持续加大研发投入。2024年我国的研发经费投入总量超过3.6万亿元人民币，占GDP的比例约为2.69%。研发经费的投入规模已超越日韩，而研发强度也接近于成熟经济体的标准。 技术要素的积累将推动中国在人工智能、生物医药、氢能和核聚变能、具身智能以及第六代移动通信等未来产业领域取得突破性进展。

刘健认为，“十五五”时期数据要素将成为驱动经济增长的新动力。我国2024年数字经济增加值达到59.6万亿元，占GDP比重超过43%，比过去五年提升了约8个百分点。我国算力总规模已达到280E-FLOPS，全球排名第二，并且AI专利数占据了全球市场的六成份额。数据、算力与算法一方面改变了居民的消费渠道、内容和习惯，数字化、智能化的服务消费、私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596情绪消费和融合消费成为了引领内需的新业态；另一方面通过数字化转型，数据要素促进了工业、能源、交通、医疗等传统产业的效率提升。 我国2024年非化石能源发电量占比已达到58.2%，新能源装机容量超过了火电，绿色能源体系与AI算力中心协同发展的“能源—算力”双轮结构将对制造业、数字产业及区域经济布局产生深远影响。

“未来中国的经济发展趋势不再依赖于传统动能的增长，而是在新技术和创新中寻求新的增长点，这对资本市场来说是巨大的机遇。”刘健这样表示。

新制度体系重构资本市场的全新格局

刘健指出，“十五五”规划强调坚持有效市场与有为政府相结合的原则。资本市场作为资源配置的重要平台，在金融体系中的地位和作用将得到进一步提升。近年来，中央政治局会议多次提及要活跃资本市场，并致力于健全投资与融资协调的资本市场的功能。 我国近年来直接融资规模持续扩大，直接融资占比已经超过30%。当前，我国债券市场存量规模已超过190万亿元；股票市场市值规模突破100万亿元，证券化率也达到了近80%。此外，在沪深交易所的新增融资规模中，我国在全球交易所中继续保持领先地位。 在大力发展直接融资的大方向下，未来资本市场有望进一步提质和扩容。

资本市场基础制度的改革将显著提高市场包容性和适应性。刘健表示，近年来，我国以建设金融强国为目标，依托新“国九条”指引，不断优化和完善资本市场制度体系。“十五五”时期，资本市场将以深化科创板、创业板及北交所改革为重心，进一步健全科技创新企业的识别筛选与价格形成等制度机制，并积极推动私募股权和创投基金的发展，提升对实体企业的全链条、全生命周期服务。过去五年中，科创板、创业板以及北交所累计协助1928家企业上市融资，其中包括40家未盈利企业及954家战略新兴产业企业；累计实现近2万亿元的股权融资额，并推出了科创债、绿色债与科技资产REITs等产品，全面提升对新业态、新技术和新模式企业的支持力度。

刘健认为，资本市场良私家侦探，侦探公司，调查公司，查人找物，商务调查，出轨外遇调查，婚外情调查，私人调查，19209219596性生态的形成将显著提升市场的吸引力。近年来我国围绕提高上市公司质量、促进中长期资金入市及强化投资者保护方面出台了一系列改革措施。从上市公司市值结构来看，近期A股市场吸纳优质资产的能力明显增强，截止2023年9月底，以电子、计算机、通信、国防军工和医药生物等为代表的大科技类行业总市值占比达到39%，比2020年初增加了近7个百分点。就投资者构成方面，在2024年底，公募基金、保险及外资的专业机构合计持股比例超过了20%。具体来看，公募基金管理资产规模突破了36万亿元，并且在权益类投资方面达到了10万亿元的水平，这成为推动市场长期投资和价值投资的重要力量。

刘健指出，随着上市公司的治理结构与互联互通机制日益完善，买方机构、卖方中介、上市公司以及中小投资者之间的约束作用与协作效果将不断增强。这将进一步推动中国市场的投资吸引力。

新型服务模式拓宽了投资工具的选择范围

据刘健介绍，为了更好地适应经济新业态的发展变化，近年来申万宏源证券加速推进组织架构、管理模式以及业务体系的革新与优化，并以此为基础构建起面向全流程、全维度的服务模式和服务平台，致力于全面提升其全方位业务链的服务能力和工具体系完整性。

申万宏源在融资服务方面，加速构建多元场景综合服务方案，为企业提供涵盖风险投资、发行上市、并购重组、再融资、资产证券化以及ESG与战略咨询在内的境内外全周期资本服务；在投资服务上，通过全面掌握各类产品开发和创设的核心竞争力，打造丰富多样的稳健优质产品线，满足不同风险偏好的投资者多样化的资产配置需求，并围绕全生命周期的财务规划与资产配置，以提升投资者体验感为目标。同时，在交易服务方面，申万宏源致力于构建以资本中介型交易为核心的流动性支持服务体系；并积极拓展场外衍生品、做市及ETF等创新业务，提供更多风险对冲产品及市场中性策略，助力投资者有效管理风险并促进资本市场稳定运行。